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长江家用电器行业周度观点基本面叠加主题格世界和平

2020-02-15 13:07:21来源:励志吧0次阅读

长江家用电器行业周度观点:基本面叠加主题 格力股价表现抢眼

报告要点

上周家电板块行情回顾

上周A股市场表现较好,家电板块主题性投资格局仍未转变,其中格力在收购魅族传闻及国企改制预期影响下涨幅超10%,不过前期走势较好的海尔、9阳及美菱股价均有所回调,在此背景下板块指数涨幅为3.65%,跑赢上证综指0.16个百分点但仍跑输沪深300指数0.10个百分点;板块涨幅前三的家电个股为常发股分(11.87%)、格力电器(10.02%)及澳柯玛(8.51%),跌幅前3的个股分别为兆驰股分(-5.74%)、东方电热(-5.16%)及蒙发利(-4.90%)。

行业重点数据跟踪及点评

从中怡康表露的国内终端零售数据来看,在去年智能电视快速渗透背景下,13年彩电终端零售数据表现抢眼,同时在互联厂商搅局下行业价格战愈演愈烈,全年行业零售额增速小幅低于零售量增速;而在去年同期基数较低基础上,12月液晶电视零售仍有下滑,我们认为其主要原因一方面仍在于前期节能政策对需求透支较多而至,另一方面,线上渠道占比快速提升也在一定程度上使得当月数据表现一般;考虑到14年步入地产销售滞后周期及农村CRT更新周期,随着装修需求及更新需求集中释放,我们预计今年彩电终端零售仍有较好表现。

上周行业重要精选及点评

1、未来5年我国空气净化器销量将保持30%-35%高速增长,我们认为随着国内大城市雾霾问题延续恶化,空气净化器销量爆发式增长也在预期当中,随着内资龙头厂商逐渐发力,预计内资空气净化器品牌将有望逐渐迎来突起;2、美国13年电视出货量骤降9%,考虑到前期高速增长下保有量逐步饱和,在叠加经济复苏不确定性因素下,近两年美国彩电市场下滑也在情理之中,随着经济延续复苏及消费者购买周期重新调剂,预计14年电视出货有望实现正增长。

本周核心观点及投资建议

我们保持此前一向结论,即短期内板块照旧将呈现基本面与主题投资齐舞的局面:一方面,年报及1季报板块事迹增速大几率符合或好于市场预期,另一方面,“求变”思路也将贯穿全部14年,行业变革有望带来整体估值的提升;在此背景下我们在把握历年确定性估值切换机会的同时,也将重视行业在变革中带来的新机遇,我们预期家电板块一季度仍有一波小牛行情,在此背景下看好板块股价表现同时维持行业“看好”评级,继续推荐3大白电龙头及美菱电器、华帝股分、老板电器及合肥三洋,同时建议关注传统黑电变革带来的投资机会。

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